私は当時、ボルソドケム（BorsodChem）からアミン製品を購入する立場にありました。

そのため万華化学（Wanhua Chemical）によるボルソドケム買収は、

単なるM&Aニュースではなく、

自分の仕事に直接影響する出来事でした。

この買収を見たとき、

私は初めて万華化学に恐怖を感じました。

なぜなら、

彼らが単なる中国メーカーではなく、

世界のウレタン市場を本気で取りに来ていると感じたからです。

買収の全貌

万華化学は、戦略的な買収を通じて急速に成長し、グローバル市場での地位を確立しました。同社の買収戦略は、単なる規模拡大ではなく、技術の獲得、地域拡大、サプライチェーン強化といった多面的な目標を達成するための手段として位置付けられています。

ボルソドケムの買収

2011年、万華化学はハンガリーの化学メーカー「ボルソドケム」を約14億ユーロ（約2,000億円）で買収しました。この買収は、同社にとって初の大規模な海外企業買収であり、以下の成果をもたらしました。

技術と製品ポートフォリオの強化

• ボルソドケムはMDIとTDIの生産に特化しており、この買収により万華化学は世界トップクラスのポリウレタン原料生産能力を獲得しました。

• 加えて、PVC（ポリ塩化ビニル）や塩素化ポリオレフィンなど、万華化学が手薄だった分野の製品も取得し、製品ポートフォリオを拡充しました。

欧州市場への進出

• 買収前の万華化学の売上は主に中国国内に依存していましたが、この買収によりヨーロッパ市場へのアクセスが大幅に拡大しました。

• ボルソドケムの既存の顧客基盤を活用し、ヨーロッパでの市場シェアを短期間で拡大することに成功しました。

ケマチュールテクノロジーズ（Chematur Technologies）の買収

2019年、万華化学はスウェーデンのケマチュールテクノロジーズを約1億3,400万ドル（約200億円）で買収しました。この買収は、化学プロセス技術の向上と特定製品の競争力強化を目的としたものです。

新しい技術の獲得

• ケマチュールは化学反応プロセスに関する先進技術を有しており、特にフォスゲンや塩素化製品の製造技術に強みを持っていました。

• この技術は、万華化学のMDIやTDI製造プロセスの効率化に貢献し、コスト競争力をさらに高めました。

特殊化学品分野の強化

• ケマチュールの技術により、万華化学は特殊化学品市場におけるプレゼンスを拡大。高付加価値製品の生産能力が向上しました。

地域拡大を目指した投資

万華化学は、買収だけでなく、新規投資を通じてグローバルな生産拠点を強化しています。

• アメリカ：

• 米国ルイジアナ州にMDI工場を建設し、北米市場向けの供給を強化しました。

• 中東：

• アブダビ国営石油会社（ADNOC）との合弁事業により、石油化学製品の生産能力を拡大。

• 東南アジア：

• インドネシアやタイなど、成長著しい市場での生産拠点設立を検討中。

世界市場でのシェアと競合状況

グローバル市場での地位

万華化学は、ポリウレタン原料の分野で世界トップの地位を築いています。

• MDIの市場シェア：2023年時点で世界シェア約30％を占める最大手。

• TDIの市場シェア：約20％で、世界第3位の地位を確立。

主な競合他社

万華化学が競争する主要な企業は以下の通りです。

• BASF（ドイツ）：

• 世界最大の化学企業であり、万華化学の直接的な競合相手。

• 特にヨーロッパ市場で競争が激しい。

• Dow Chemical（アメリカ）：

• ポリウレタン原料に加え、プラスチック製品分野でも強いプレゼンスを持つ。

• 三菱ケミカルグループ（日本）：

• 技術力と品質に優れた製品で、特にアジア市場で競争が激化。

顧客として見たボルソドケム買収の衝撃

前述のとおり、私は当時、ボルソドケムからアミン製品を購入する立場にありました。

そのため、万華化学によるBorsodChem買収は、単なる海外企業買収のニュースではなく、自分の仕事に直接関係する出来事として受け止めていました。

買収前のBorsodChemは欧州メーカーという認識でしたが、万華化学の傘下に入ったことで、将来的な供給方針や販売戦略がどう変わるのか見えにくくなり、顧客側としては少なからず不安を感じたことを覚えています。

特にアミン製品については、今後の供給体制や価格政策がどうなるのか情報収集に追われ、実際に振り回された記憶があります。

しかし振り返ってみると、この出来事は単なる買収ではありませんでした。

中国国内に巨大な生産能力を持つ万華化学が、欧州の生産拠点、技術、人材、販売網を一気に手に入れた瞬間でもあったのです。

買収で手に入れたのは工場ではなく市場

ボルソドケム買収を見て私が感じたのは、万華化学の狙いは生産能力の拡大だけではないということでした。

同社が本当に欲しかったのは、

• 欧州の顧客基盤
• 長年築かれた販売網
• グローバルブランド
• 世界市場へのアクセス

だったのではないでしょうか。

当時の私は、

「万華化学は会社を買ったのではなく、市場を買った」

という印象を持ちました。

買収後の展開を見ると、その見方は間違っていなかったように思います。

現在の万華化学は世界有数のウレタンメーカーへ成長していますが、その飛躍の出発点のひとつがボルソドケム買収だったと感じています。

私が万華化学に脅威を感じた理由

化学業界で仕事をしていると、競合企業の動向を見る機会が多くあります。

しかし、ボルソドケム買収後の万華化学には、これまでの中国メーカーとは異なるものを感じました。

それは、

「世界一を本気で目指している」という執念です。

当時の私は、中国メーカーは価格競争力を武器に市場へ参入する存在だと考えていました。

しかし万華化学は違いました。

欧州企業を買収し、

欧州の顧客基盤を取り込み、

さらに技術まで獲得していたのです。

その姿を見て、

「彼らは安売りをしたいのではない。

世界市場そのものを支配しようとしている」

と感じました。

これまで見てきた中国メーカーとは明らかに異なる戦略でした。

日本の化学業界と経済安全保障への示唆

調達担当として最も気になったのは、

価格ではなく供給先の集中でした。

仮に世界の主要なウレタン原料が

少数のメーカーに集約されれば、

供給停止

価格急騰

地政学リスク

が発生した際の影響は非常に大きくなります。

実際に購買業務を担当していた立場からすると、

安いことよりも

「必要なときに確実に手に入ること」

の方が重要でした。

BorsodChem買収は、

企業買収であると同時に、

世界の供給網が変化する出来事だったと感じています。

ハーバー・ボッシュ

化学業界歴22年｜化学商社・化学メーカー経験者

化学業界歴22年以上。 化学専門商社および化学メーカーで、調達・営業・輸出入業務に従事してきました。 基礎化学品、石油化学製品、肥料関連分野、サプライチェーン、化学メーカーの事業戦略などを中心に、実務経験をもとに情報発信しています。 ニュースの要約だけではなく、「なぜその出来事が起こったのか」「業界にどのような影響があるのか」を経験者の視点で解説しています。